封面新闻记者 张榆松

27日下昼13:38，当寒武纪股价最高涉及1464.98元，杰出贵州茅台清除时段股价1460.94元，登顶A股榜一老迈时，“茅台魔咒”似乎再度被叫醒。界限27日收盘，A股三大指数尾盘集体收跌，沪指跌1.76%，创4个月最大单日跌幅，超4700只个股下落。寒武纪也从涨幅10%收窄至3.24%，股价回落至1372.1元，被贵州茅台以收盘价1448元反超。

由此，对于“茅台魔咒”的传言甚嚣尘上。A股历史上共有13只股票的股价，曾在特定时期杰出贵州茅台，但绝大多数最终未能保管高位，甚而碰到大幅回调。本文将对畴前那些股价逾越茅台，但运道放诞升沉的典型公司进行清点。

01 中国船舶

中国船舶的股价曾于2007年5月杰出贵州茅台，彼时的价钱为111.62元/股，甚而一度在2007年10月历史性地突破300元/股，成为两市独一的300元标的股票。而界限2025年8月28日，中国船舶的收盘价钱为36.82元/股。

2007年，中国船舶股价登顶主要因为恰逢行业周期高涨区间，大众航运郁勃风靡云蒸。把柄中国船舶工业行业协会数据，2007年，世界造船完工量、新邻接船舶订单、手合手船舶订单量别离同比增长30%、132%和131%。三大标的，别离占世界船舶市集份额的23%、42%和33%。中国船舶的营收及净利润飙升，手合手订单量占大众市集份额的15%。

然则盛极转衰，由于巨额订单依靠周期性强、成本刚性高的干散货船，而高附加值的LNG船、超大型集装箱船技巧仍被韩国把持，中国船舶的估量功绩抗风险智商极弱。跟着2008年金融危急的冲击，大众贸易萎缩，BDI指数暴跌96%，新船订单取消潮爆发。中国船舶净利润从2008年的41.6亿骤降至2012年的1.7亿，股价跌去90%。并自2012年运行径期11年的扣非净利润合手续为负。

2025年，魔咒威力减缓，中国船舶完成了对中国重工的换股招揽合并，并整合了江南造船、大连造船等中枢财富，变成大众最大造船集团，总财富超4000亿，年营收超1300亿，手合手订单占大众份额27%。

中国船舶的行业骨子是典型的“订单驱动型”周期行业，其隆替是大众贸易与产能周期的缩影。18年前的中国船舶是老本泡沫的标记。

02 海普瑞

2010年5月6日，被称为“史上最高刊行价股”的海普瑞登陆A股，其刊行价为148元。上市第二天，海普瑞股价就一度上冲至188.88元，收盘价177.78元，市值逾越750亿元。比较那时茅台的股价只须130元。

而上市第二年的海普瑞就出幺蛾子。申报上市时，海普瑞一直以高增长的姿态申报并过会，其招股书炫耀，2008年到2010年，海普瑞的营业收入增长了7.86倍，净利润增长了6.52倍。而上市第二年，其营业收入和净利润就别离较2010年同期下滑了35.26%和48.57%。而后就一直始终下行，跌跌连接。究其原因，看成大众最大肝素原料药供应商，海普瑞的肝素原料药骨子为“大量原料”而非专利药，其技巧壁垒被攻破后，市占率从40%滑落至15%。

界限发稿日收盘，过程下落以及层层除权后的海普瑞股价为12.88元。

03 东方园林

东方园林2010年股价冲至229元/股，成为A股“园林第一股”。首创东谈主何巧女以265亿身家踏进胡润女富豪榜，获“园林女皇”称呼。彼时茅台的价钱约为150元。

2010年，东方园林股价登顶的布景主如果2009年至2017年中国城市化的加快期，园林绿化投资从2001年不足200亿飙升至2012年1800亿。而跟着国度2017年叫停不门径PPP名目，但公司仍一意孤行、激进投标，导致其欠债率突破70%，2019年因拖欠职工工资、供应商货款，被证监会警示。公司2020年至2023年累计损失155.6亿元，2023年净财富为负，触发退市风险警示（*ST）。

界限发稿日收盘，东方园林的股价为2.35元。

04 摇风集团

2015年3月，摇风集团前身摇风科技以刊行价7.14元登陆创业板。刚上市，摇风科技就以29个涨停板，一骑绝尘，龙套A股记录。2015年5月21日，其股价冲至327.01元（复权价），市值突破400亿元，杰出同期茅台股价260元，成为“创业板第一高价股”。

摇风科技以“中国VR龙头”为噱头，勾引巨额游资对其进行炒作。巅峰时期，其市盈率甚而逾越1000倍，而其2015年的净利润仅1.7亿元，不足其市值的0.4%。

跟着并购失败及中枢居品摇风影音因版权整治失去上风，摇风科技的困局在财报上渐渐暴露。2018年其营收11.27亿，同比下降41%，净损失10.9亿。估量步履现款流为负6.2亿元，拖欠供应商货款、职工工资超2亿元。2019年一季度的营收甚而不足1亿元，同比下滑90%。

2019年7月公司实控东谈主冯鑫，因涉嫌贿赂、挪用资金被刑拘导致公司澈底失控，股价跌破5元。2020年11月，公司被隔断上市，临了往异日股价为0.28元，令东谈主唏嘘。

05 石头科技

2020年疫情催生的“宅经济”，让扫地机器东谈主需求大爆发。石头科技凭借激光导航技巧和小米生态链资源，市占率快速训导至大众第一。2021年石头科技股价最高到1494.99元，逾越茅台。

但跟着石头首创东谈主运行分神造车，共套现8.88亿参加极石汽车，而首款车型年销量仅13809辆，不足竞争敌手单月销量。同期奉陪AI竞争加重，石头科技参加的研发用度又不足销售用度的1/3。诸多原因，导致其一季度净利润下落39.55%，而销售用度暴增144%至21.65亿，毛利率从53.8%降至44.6%。

界限发稿日收盘，石头科技的股价为211.15元。

写在临了

界限28日收盘，寒武纪的股价已到达1587.91元，逾越贵州茅台的1446.10元，成为新一代的“股王”。代表传统价值表述神气的茅台，与重迭了1556项专利壁垒，被赋为“中国英伟达”的寒武纪，迎来了正面PK。不言而喻，20倍PE（TTM）的茅台与595倍PE（TTM）的寒武纪，是新时期两种不同的叙事作风。东谈主工智能等科技板块的崛起，是新一代风口的暴露。

但分析“茅台魔咒”的根柢，与其说是魔咒，不如说是试金石。短期老本的狂欢如果思要永久，仍然只可依靠本天职分的盈利。不管是中国船舶的周期之困、海普瑞的技巧护城河溃堤、东方园林的现款流断裂，还是摇风集团的生态化反泡沫，乃至石头科技的增速信仰动摇，皆印证了脱离合手续盈利智商的高估值终将转头骨子。

这些演出“起高楼、宴来宾、楼塌了”的公司，为投资者面前了通盘知道的戒尺——任何无法将“故事”更正为“现款流”的交易形式，任何估值显赫偏离盈利正经性的财富，不管当下何等能干，皆可能仅仅周期中一颗一闪而过的流星。

实在的玫瑰，需用时期耐性浇灌。