出品 | 搜狐财经

作家 | 王泽红

光伏行业耗损场合，还在无间。

收尾8月28日，通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科动力、阿特斯、天合光能、晶澳科技和爱旭股份等光伏组件、硅片头部企业，已接踵裸露2025年中期财报。

8家企业中，除阿特斯防守盈利除外，其余7家尚未走出耗损泥潭，况兼仅隆基绿能、爱旭股份耗损缩窄，辞别减亏五成、梗概，其它企业耗损均呈扩大态势。

逆变器龙头阳光电源，功绩再次罢了“逆袭”，上半年录得营收435.33亿元，同比增长40.34%；归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%。

但若分季度看，部分耗损企业二季度功绩有所改善，如晶澳科技二季度环比减亏超40%，爱旭股份二季度已罢了单季度盈利。

但上述企业下半年能否全面扭亏，“反内卷”落地成为环节场地。

应答职工薪酬普降：

通威猛减8.32亿、阿特斯逆增1.12亿

关于上半年的耗损，TCL中环归罪于行业需求波动，重迭供给多余导致居品价钱下行；晶澳科技以为是受光伏行业供需失衡、竞争加重影响，其它企业大约类同。

据中国光伏行业协会的数据，2025年一季度，仅31家A 股上市光伏主产业链企业举座净耗损便达125.8 亿元，耗损幅度同比增多 274.3%。据乌有足统计，2024 年以来，有超 40 家企业公告退市、收歇或统一重组。

在此布景下，出了阿特斯与TCL中环除外，光伏龙头们的职工薪酬和高管报酬支拨，上半年无边缩减，导致其料理用度、研发用度出现不同进度下滑。其中，阿特斯上半年应答职工薪酬为4.86亿，比拟客岁同期的3.74亿增多1.12亿。

以通威股份为例，应答职工薪酬从上年同期的20.25亿元，降至本年上半年的13.42亿元，致使料理用度下滑37.33%。

固然8家企业未在中期财报裸露职工总额，难以判断其上半年的职工增减情况，但从其他财务目的，也可管窥一二。

受职工东谈主数下跌及奖金减少，隆基绿能的料理用度、研发用度也辞别下滑36.92%、15.15%；因料理东谈主员减少，对应薪酬减少，天合光能料理用度下滑14.11%、爱旭股份减少37.42%。

高管薪酬支拨无边减少：

隆基钟宝申、马振国“零薪酬”，天合研发“减员加薪”

财报炫耀，隆基绿能董事长钟宝申、原总司理马振国，继客岁将自降年薪至89.55万、84.65万后，本年上半年未领取报酬，即“零薪酬”。

此外，隆基绿能包括董事、监事和高管在内的环节料理东谈主员，报酬也再次下调，从客岁同期的703万降至本年上半年的580万，举座支拨减少123万。

其他企业的董监高薪酬，也出现不同进度缩减，如通威股份环节料理东谈主员报酬，从1601.73万缩减至1110.83万，缩减490万元；爱旭股份次之，缩减485万元。

固然应答职私密体薪酬下滑，但天合光能的研发东谈主员却在“减员加薪”，总东谈主数从上年同期的2888东谈主减至2518东谈主，薪酬支拨却从3.15亿增至3.86亿，东谈主均薪酬从10.92万增至15.32万，特地于每月薪酬从1.82万增至2.55万、东谈主均每月涨薪7300元。

晶科动力亦然如斯，研发东谈主员总额从2196东谈主减至1874，薪酬支拨却从2.14亿增至2.39亿，平均薪酬从9.74万增至12.78万，月薪从1.62万增至2.13万，平均每月涨薪5100元。

上述8家企业中，阿特斯是独逐个家应答职工薪酬、董监高报酬支拨高涨的企业，除了应答职工薪酬逆增1.12亿外，环节料理东谈主员报酬也并未减少，反而从984.47涨至1046.49万。

这少量也体目下其销售及料理用度，上半年销售用度增多8.8%，一是关税政策影响致仓储用度增多，二是储能销售东谈主员增多致关联的薪酬增多；料理用度更是猛增37.36%，亦然因储能板块料理东谈主员增多，同期组件板块除名福利增多所致。

“反内卷”再升级，但盈利拐点不解确

在光伏业务盈利承压的布景下，多家光伏龙头发力储能，成为其功绩新增长点，阿特斯即是一个典型案例。以至有商场别传，阿特斯将撤销国内光伏招标，原因是不得益。

财报炫耀，阿特斯一季度扣非净利只须8000多万元，二季度却罢了了7.49亿元，同比增长近27%，环比大增近10倍，若是深挖其业务组成，储能业务的孝敬是环节。

其在半年报中称，功绩韧性主要源于光伏业务的计谋采取，以及储能第二增长弧线的强势温和。本年上半年，其储能销售3.1GWh，同比增长19.23%；收尾6月底，已签署公约在手订单金额30亿好意思元。

除此除外，天合光能也欲将储能打造为第二增长弧线，储能板块上半年出货约1.7GWh，其中二季度出货约1.4GWh，且国际占比大幅升迁，鼓励储能板块单季度罢了扭亏为盈。

在功绩明白会上，天合光能料理层表现，目下在手订单范围逾越10GW，可有劲地因循改日储能板块出货和市占率的升迁。但关于举座盈利的时候节点，其并未给出时候线。

7月初，工信部组织召开制造业企业谈话会，条款概述料理光伏行业廉价无序竞争；8月19日，六部委荟萃再次召开光伏产业谈话会，除了光伏制造企业外，还有行动监督方的“商场监管总局”及末端业主方的“发电企业”参会，“反内卷”再升级。

但从各家企业的功绩明白会来看，即使在 “反内卷”布景下，关于功绩改善的节点，企业表态依旧严慎，晶澳科技料理层称，目下在全行业彭胀反内卷下，供应链高下流仍是有价钱回升迹象，二季度功绩已环比改善。

TCL中环料理层分析，目下，各步调厂家但愿经过一段时候能作念到不低于全行业的本钱价。从 7、8 月的情况看，晶体、晶片或者多晶价钱齐是有序的复原。这周初始的一些招标，组件价钱也在高涨。

“固然总体的情况照旧需要一定的时候和历程去消化，各步调还有一个均衡的历程。” TCL中环料理层指出。

证实infolink统计，需求疲软影响仍在，刻下新单成交量体较少，无边前期订单实施为主，较低的价钱水平出售景况，仍在拉低举座成交水平。但受近期会议以及音讯面影响，开标价钱落在 0.68-0.75 元不等的水平，开标价钱回升之下也影响商场不雅望。

但多家机构磋议，后续组件价钱有望传导上游涨幅、渐渐掩盖本钱，带动行业盈利培植。申港证券以为，光伏行业的竞争方法有望从“血腥的价钱搏杀”渐渐转向“质地、时期、工作和本钱的概述竞争”。