站在2025年中国汽车产业坐标系上，一场看似平凡的股权收购动作，正在掀翻远超成本市集预期的悠扬。

7月15日，祥瑞汽车（00175.HK）发布公告，公司及团结附庸公司与极氪签订团结契约，据此，公司将透过收购统共已刊行及刊行在外的极氪股份及极氪好意思国存托股份（不包括以外极氪股份）进行特有化。

这场被界说为“回首一个祥瑞”计策要害落子的往复，名义是祥瑞集团里面的资源整合，实则是中国汽车产业从“范围推广”向“价值创造”转型的缩影——当群众汽车产业站在智能电动化的临界点，传统车企的生计律例正在被透澈改写，而祥瑞的这一步，正好踩中了成本市集对“新汽车”估值逻辑的重构密码。

计策聚焦

从“多品牌矩阵”到“中枢才气千里淀”

从线路的往复决议来看，祥瑞汽车为极氪特有化给出了极具由衷的报价：每股极氪股份2.687好意思元或每股好意思国存托股票（ADS）26.87好意思元。这一价钱较极氪于非敛迹性报价函临了往复日收盘价溢价约18.9%，较功令非敛迹性报价函临了往复日止30个往复日成交量加权平均价溢价25.6%，充分体现了祥瑞汽车对极氪价值的招供。

而资金开首方面，祥瑞汽车研究通过刊行新股、现款储备及债务融资组合花样措置，既保险了往复的胜利激动，也兼顾了公司财务结构的肃穆性。

事实上，这次特有化是祥瑞汽车系列整合动作的持续。

昔时十年，新势力崛起、传统车企分拆、跨界玩家入局，市集用“百舸争流”表情绝不为过。但当行业渗入率突破50%、竞争参预“存量博弈”阶段，过度分布的品牌矩阵反而成为企业的负累——研发资源被稀释、供应链协同后果下落、用户心智难以聚焦。这恰是祥瑞建议“回首一个祥瑞”计策的底层逻辑：果然的竞争力，来自中枢才气的极致千里淀，而非品牌数目的浅陋琢磨。

从2024年11月运行，祥瑞汽车晓谕对极氪、领克股权结构进行优化，开启“回首一个祥瑞”序幕；再到2025年2月，领克认真成为极氪非全资附庸公司，被业内视为《台州宣言》落地的“试金石”。

而5月提交极氪特有化要约，到7月签署团结契约，则是将这一整合推向纵深。通过长入上市平台，祥瑞汽车得以全面统筹极氪的钞票、技能与渠说念资源，摈斥此前寂寥上市可能存在的计策不合与利益冲突。

而行业分析东说念主士则指出，祥瑞汽车与极氪完成团结后，将会进一步升迁祥瑞汽车的计策现实后果、创新才气及盈利水平，尤其是在“智能新能源”主赛说念上，不错采集火力。

极氪动作祥瑞高端智能新能源品牌的代表，承载着换电技能、雄壮架构、智能座舱等中枢技能的买卖化落地，其2025年上半年累计销量90740辆，并用时44个月，创豪华纯电50万台量产下线的最快记载，已考证了这一赛说念的增长后劲。而祥瑞汽车动作集团旗下最进修的上市平台，通过全资控股极氪，不仅能摈斥里面资源内讧，更能将极氪的“科技属性”与祥瑞汽车的“制造根基”深度会通——前者提供智能化、电动化的前端创新，后者输出成本功令、范围化分娩、群众化的后端支合手。这种“1+1＞2”的协同效应，恰是成本市集最垂青的“计策详情味”。

祥瑞汽车对这次团结也憧憬满满，指出这次团结旨在强化祥瑞汽车在智能新能源汽车领域的群众竞争力和成长性。团结后的祥瑞汽车将实现对燃油、纯电、插电混动、醇氢电动等多种能源体式的全面消释，并完成对主流、中高端及豪华汽车市集的全场所布局，全场所升迁竞争力及企业价值。

来自C端市集的强项数据，也为祥瑞汽车竞争力升迁再添实证。本年上半年祥瑞汽车销量达1,409,180辆，同比增长47%，新能源（含祥瑞、领克、极氪）总销量725,151辆，同比增长126%。基于上半年强项销售发扬，祥瑞汽车决定将原定全年销量主义由271万辆增至300万辆。

成本投票

从“不雅望”到“抢筹”的逻辑回转

如今，成本市集关于祥瑞的气魄也在悄然发生转动。

从5月发布特有化要约到7月16日近90天内，数据涌现，共有德银、好意思银、里昂、东方证券、民生证券等27家投行给出买入评级，近90天的主义均价为25.31港元，其中最高主义价为广发证券给出的31.19港元。

而近期，跟着特有化程度的越发清朗及祥瑞汽车展现的强项销售增长及盈利才气。许多投行异途同归地提高了祥瑞汽车的主义价，如华泰证券就坦言，合手续看好星河GEA平台新车放量增利，里面整合提速增效，主义价由26.13港元上调至29.65港元，升迁13%。就连一直以严慎著称的德银，其也将祥瑞汽车的主义价从22.00港元上调至23.00港元。

这背后的中枢逻辑是“一个祥瑞”计策的加快完竣——当企业计策从“分布试错”转向“聚焦深耕”，成本对其遥远价值的重估便具备了基础。

更值得温雅的是资金面的变化。来自雪球平台的统计数据涌现，功令7月16日，祥瑞汽车的10日主力资金累计净流入达到了12.78亿港元，显走漏机构资金的积极布局。再望望7月14—16日，这3日净流入2.24亿港元，占10日总流入的17.5%，显走漏资金短期加仓意愿的热烈，而近5日平均增仓占比达到了6.4%，响应出资金中遥远布局逻辑。

港股新标

稀缺性背后的产业意旨

透过风光看本体，不难发现祥瑞汽车的计策解围，对港股市集的稀奇价值。

刻下，港股科技板块正面对“估值凹地”与“优质场所稀缺”的双重矛盾：一方面，好意思联储加息周期尾声琢磨中概股回首，港股流动性环境合手续改善；另一方面，除了部分行业龙头企业，港股市集枯竭果然具备“智能电动+科技生态”属性的成长型场所。祥瑞汽车的出现，恰好填补了这一空缺。

尤为进犯的是，从成本市集估值维度看，祥瑞刻下的价值显著被低估。

凭证开源证券商榷所的一份最新研报，其登第了港股广汽、东风、长城、比亚迪。动作参照样本，前四家本年意想PE均值为19.1倍，而祥瑞汽车本年意想PE独一9.6倍，这么对比就能看出差距。

但若按“智能科技企业”再行订价，其估值至少存在50%—60%的上修空间。更要害的是，祥瑞的“回首一个祥瑞”计策为港股传统车企转型提供了可复制的样本——通过里面资源整合、聚焦中枢赛说念、向科技生态跃迁，传统车企十足不错解脱“估值折价”的窘境，成为港股科技成长板块的新标杆。

更为彰着的是股价发扬上，祥瑞汽车的价值重塑已初现头绪。从前年7月2日收盘价的8.32港元到本年7月16日收盘价18.26港元，祥瑞汽车股价已高涨了119%。强势发扬背后，是公司新能源渗入率合手续升迁与极氪等品牌新技能密集落地的双重引擎驱动。这里要敲一下小黑板，刻下股价相较多家投行主义价仍有权臣上行空间，进一步强化了祥瑞汽车有望崛起为港股汽车板块新标杆的市集预期。

因此，站在汽车产业百年变局的编削点，不错说，祥瑞的这场收购不仅是企业层面的计策诊疗，更是中国汽车产业从“随从”到“引颈”的缩影。当成本市集运行用“科技成长”的逻辑再行注视传统车企，当资金用“真金白银”投票招供计策聚焦的价值，咱们看到的不仅是一家企业的估值设立，更是一个产业的估值体系重构。

祥瑞的这一步，概况仅仅运行，正如《台州宣言》所传递的精神：果然的建壮，来自对中枢才气的信守；果然的将来，属于那些勇于冲破界限、再行界说我方的企业。

（CIS）